羊肉3块，铁签子2块，碳1块，烤成肉串也只能卖5块，亏一块！

夏天，本是大排档的旺季，商家却经历着这种煎熬！

没办法，钢铁在涨价，煤炭在涨价，肉串不敢涨，你敢涨我就敢烤10串韭菜给你看！

钢铁、煤炭是上游，肉串是下游；上游呼呼的涨价，下游涨不动，这就是现在经济的一个缩影！

PPI和CPI裂口

5月份我们的PPI（生产者价格指数）同比上涨了9%，创2008年9月以来的新高，而CPI（消费价格指数）同比只涨了1.3%，PPI和CPI之间出现了7.7%的裂口，当然这已经不是第一个月这个样子了。

看看下面这个图就知道了，PPI和CPI早就出现了剪刀差！

PPI反映的是生产者采购原材料的成本涨跌，CPI反映的是消费者购买消费品的价格涨跌；CPI是观察通胀水平的重要指标，PPI的上升可能是上游原料涨价造成的，更可能是需求旺盛所致。

一个是上游，一个是下游。

最近是上游的大宗商品一顿猛涨。多数大宗商品，已经超过2015-2016的最大涨幅。像铁矿石创历史新高，沪铜创16年新高，沪铝创13年新高，铜和螺纹期货单月上涨10%，木材5个月翻了一倍多……而下游的消费呢，是死活上不去。

当然现在也不光我们中国面临这种境况，其他的主要经济体基本也是一样的，看下面这几个国家，同样出现了这种裂口，像法国的裂口也已经达到了6.1%。

一般情况下，上游原材料的采购成本上涨，会传导到下游的消费品，导致消费品价格同步上涨。而最理想的CPI指数一般是在1.5%-2%之间，也就是所谓的温和通胀。但是，现在呢，我们的CPI刚从负值当中爬出来，达到1.3%。

这反映出的是上游的成本猛涨的情况下，下游的消费复苏是非常乏力的，就是上游的成本上涨，并不能顺畅的传导到下游的消费品价格上涨。
 

大宗涨价寻因

现在上游大宗商品的涨价有以下几方面的原因：
 

首先就是为了应对疫情，以美联储为首的全球各大央行大放水，特别是欧美这一票货们，使劲的玩财政赤字货币化，钱多了必然会推高大宗商品的价格。

第二就是随着海外疫苗接种的提速，经济逐步复苏，生产端的企业开始集中补库存，国内外的库存都处于历史低位，自然也会推升大宗商品的价格。

再有就是一些资源的产地都是一些相对落后的国家，疫情控制不力，总是出现反复，像印度阿三这一波，影响开矿啊！
 

当然国内还有一个原因，就是前段时间热炒的碳中和，这也会在很大程度上推高大宗商品的成本。十四五的主要目标之一就是碳达峰和碳中和。部分碳排放高的资源品生产要受限，有的可能减产甚至停产。既然是减产预期，那妥妥要涨价啊。

供求影响价格，再加上全球经济复苏的增量需求，以及有减产预期的供应，大宗商品疯涨已经是确定性最高的经济事件了。

那消费方面的复苏乏力，也是很多因素叠加导致的，有疫情的原因，也有全球生产效率失速、全社会利润率低的原因……就是消费的提振，是不可能一蹴而就的。

中游苦撑

现在PPI和CPI的裂口还在放大，上游的煤、钢老板们还有那些玩大宗的资本们这一波都赚得盆满钵满，下游死磕“996”的老铁们，消费复苏乏力，消费者没钱为上游涨价买单。

但消费者不是最惨的，我大不了不买，加在中间的中游的企业们才是最惨的，上涨的原材料成本，无法向下游传导。我们可以看一下下面这张图。

生产资料和生活资料的指数波

生产资料蹭蹭往上窜，生活资料还直往下泄，想想夹中间的企业多难受啊。

现在通货膨胀的呼声一直不断，其实所谓通货膨胀，是价格能在全产业链上面顺畅的传导。就是所有一切价格的上涨，都由终端的需求去买单，然后全社会一起慢慢的消化通胀的泡沫。

而目前的状况是传导不下去，上游可以做到“你爱买不买，我依旧涨价”，而下游需求羸弱，只能“你爱涨不涨，我真买不动”。夹在其间的中游制造业，只能苦撑着。

感觉有点上游通胀，下游通缩的味道，中游被挤的只能硬扛，扛不住就歇菜，被迫出清。

如果一直这样下去，中游企业歇菜的越多，全社会就业压力就越大，收入减少就越严重，消费复苏的就越慢……

政策左右为难

以前我们刺激经济的方法无外乎两种，经济不行了就放水，过热了就收紧，但现在这种情况感觉不能进一步宽松，也不能收紧，有点两难。
如果进一步宽松去刺激下游的消费，通过提振消费来消化上游大宗商品的涨价的成本，进而提高中游企业的利润高，那可能会这样：
大家拿到钱之后，直接杀入收益更高的资产，像楼市、股市这些，甚至有的还可能直接杀进已经暴涨的大宗商品期货。谁去消费，还不如干票大的呢。
结果怎样，消费还是很难提振，而且全社会的成本却被再次提高，中游企业的利润会再次被压缩……
换个角度，如果你是个中游企业老板，你会贷款扩大再生产？当然不会，赚钱那么难，还不如直接去炒自己熟悉的原材料。
而如果收紧货币来控制上游的通胀呢，就是以提高利率来压制需求，那会导致中游实体企业的融资成本，变得更高。生存成本，变得更高。最终也是压缩中游企业的利润。
企业的利润更低了，员工还能挣到钱吗？收入低了，怎么消费。
所以不管是放水，还是收紧，不仅不能解决当前问题，还会反继续拉大PPI和CPI的剪刀差，所以短期不用担心货币政策会收紧。
这也是为什么，即便一季度的经济数据表现异常亮眼，430会议上高层的措辞也异常谨慎。

说到货币政策和宏观调控的论调是：经济恢复不均衡，基础不稳固；货币政策不急转弯，流动性合理充裕，收紧节奏或将放缓。现在只能熬着了。
怎么应对

既然政策进退两难，也就意味着不会收紧，加之美联储也刚开完会，政策也没变，所以像二级市场仍然会有结构性的投资机会，当然你干实体的，在这个阶段就别随意扩张了，守住就好。